當?shù)貢r間9月17日，美聯(lián)儲降息錘音落定，聯(lián)邦基金利率目標區(qū)間下調(diào)25個基點，至4%－4.25%之間。美聯(lián)儲預計2025年底前再降息50個基點，未來兩年每年降息25個基點，全球跨境電商從業(yè)者期盼已久的貨幣寬松，正式拉開序幕。這不僅意味著美國零售行業(yè)資金壓力緩解，更標志著被高利率壓抑的消費需求即將釋放一輪新紅利。 

一、房地產(chǎn)與家居行業(yè)，降息的最大受益者 

降息對利率敏感型行業(yè)的影響尤為顯著，房地產(chǎn)及相關(guān)的家居、建材行業(yè)將直接受益。 

美國房市自2022年起冰封至今，30年期平均房貸利率長期高懸于6.5%以上，拖累整個家居產(chǎn)業(yè)鏈持續(xù)承壓。 

 以HomeDepot為例——這家美國家居零售巨頭在2025年Q1財報中，現(xiàn)金流已逼近安全邊界，手持現(xiàn)金及等價物較四年前大幅縮水近80%，與庫存規(guī)模形成強烈反差。直至Q2旺季，其財務指標才略有回升。

數(shù)據(jù)來源：HomeDepot財報 

究其根本，HomeDepot之所以仍能維持運轉(zhuǎn)，很大程度上倚仗其強大的供應商博弈能力，應付賬款覆蓋超半數(shù)庫存，本質(zhì)上是以渠道霸權(quán)向供應商進行變相“融資”。這種負營運資本模式在零售行業(yè)雖不罕見，但HomeDepot憑借其市場地位將其用到極致。相比之下，缺乏品牌影響力和供應鏈話語權(quán)的中小型零售商，難以復制這一策略，過去幾年只能在寒冬中硬扛。 

 然而8月美國房地產(chǎn)和租賃部門就業(yè)數(shù)據(jù)已止跌回穩(wěn)，市場提前對降息作出反應。據(jù)HomeDepot與勞氏估算，約有500億美元家庭裝修支出因高利率被推遲。隨著房貸利率回落、HELOC（房屋資產(chǎn)凈值信用貸款）成本降低，這部分需求有望快速復蘇。地產(chǎn)后周期回暖，將直接推動中國工具、家居、五金等品類出口反彈。 

跨境家居大廠已透露暖意：盡管同樣面臨關(guān)稅與市場壓力，但其線上模式天然具備更快的周轉(zhuǎn)與更靈活的策略。恒林2025半年報顯示，其OBM業(yè)務占比已大幅提升至55.65%，品牌化轉(zhuǎn)型成效顯著，推動Q2凈利潤環(huán)比強勢增長149.71%；傲基雖凈利折半，但最壞的時候，似乎正在過去。對于他們而言，降息帶來的需求復蘇，將直接轉(zhuǎn)化為訂單和現(xiàn)金流的加速回暖。 

 二、美國零售現(xiàn)金流"解凍"，庫存策略迎來轉(zhuǎn)折點 

美聯(lián)儲降息意味著全球美元融資成本的下降。對于美國零售商而言，這將直接降低利息支出，改善現(xiàn)金流狀況，為業(yè)務擴張?zhí)峁└嗫臻g。 

近幾年受高利率與去庫存周期影響，與四年前相比，零售商的現(xiàn)金儲備普遍下降了40%，關(guān)稅更是讓他們的財務狀況雪上加霜，每增加一美元庫存都意味著更高的機會成本。 

零售商寧愿犧牲部分銷售機會也不愿承擔高額庫存成本。沃爾瑪?shù)让绹闶凵唐毡椴扇?zhàn)略收縮策略：保持個位數(shù)的庫存增長和低庫銷比，維持現(xiàn)金彈性。 

 降息一定程度緩解零售企業(yè)的資金成本壓力，這或許會改變他們的庫存策略邏輯。隨著借款成本可能下降，他們或許會更愿意建立安全庫存，開始以更加進攻性的策略布局未來，以應對潛在的需求增長。 

 當本土零售商利用資金優(yōu)勢加速庫存補充時，跨境賣家若缺乏本地庫存布局，將面臨顯著被動。 

三、消費信貸松綁，購買力提升直達跨境終端 

降息讓美國消費者重新獲得"杠桿"。抵押貸款利率下降，每月節(jié)省數(shù)百美元月供；信用卡利率下調(diào)，分期成本大幅降低。這些變化讓購買力得到實質(zhì)性提升。 

對跨境行業(yè)來說，這意味著高單價商品的銷售阻力顯著減小。消費者不僅敢花錢，更敢通過信貸方式消費。大家電、高檔家具、智能設備——這些需要分期付款的商品將迎來銷售春天。 

四、企業(yè)盈利預期改善，補庫存需求增加 

降息不僅降低了企業(yè)的融資成本，還通過提振需求改善了企業(yè)的盈利前景。在基準情形（即美聯(lián)儲2025年累計減息2次左右）下，預計美國經(jīng)濟增長趨勢將保持“前低后高”，全年有望實現(xiàn)1.6%左右的溫和增長。隨著需求回暖和企業(yè)信心恢復，庫存周期有望啟動。 

目前服裝、家電等核心品類庫銷比已觸底，企業(yè)補庫存將成接下來幾個季度的主線。零售與電商行業(yè)訂單回暖、周轉(zhuǎn)提速已是大概率事件。 

 五、人民幣繼續(xù)貶值概率大降，跨境企業(yè)匯兌收益下調(diào) 

美聯(lián)儲降息已經(jīng)導致美元走弱，人民幣匯率企穩(wěn)回升。此前受美聯(lián)儲降息預期推動，人民幣對美元匯率近期出現(xiàn)顯著升值。8月份，在岸人民幣對美元上升0.83%，逆轉(zhuǎn)7月跌勢并錄得3個月來最大升幅；離岸人民幣對美元升幅更達1.21%，創(chuàng)下去年9月以來單月最大漲幅。盡管中長期匯率仍受經(jīng)貿(mào)談判擾動，但單邊貶值階段基本結(jié)束。 

匯率變動將逐步向成本端傳導，最終影響定價策略，跨境企業(yè)需適時調(diào)整產(chǎn)品價格以應對新的匯率環(huán)境。 

過去兩年，匯率貶值給跨境企業(yè)帶來了較大財務收益。之后，跨境企業(yè)要考慮通過遠期外匯鎖定未來匯率，保持匯兌中性水平是財務的主旋律。 

降息只是開始，在利率降到一定階段之前，其對跨境行業(yè)的全面影響將在未來幾個季度逐步顯現(xiàn)。真正受益還需要一段時間，我們拭目以待。