每年,美國進(jìn)口量都會(huì)在九月最后一周前達(dá)到峰值。貨輪滿載、港口繁忙的景象通常會(huì)持續(xù)到十月中旬。然而2025年的劇情卻截然不同——旺季在七月戛然而止,八月數(shù)據(jù)持續(xù)下滑,美線航運(yùn)提前入冬。?
Descartes數(shù)據(jù)顯示,8月美國集裝箱進(jìn)口量為2,519,722 TEU,環(huán)比下降3.9%,同比僅增1.6%。其中來自中國的進(jìn)口量暴跌至869,523標(biāo)準(zhǔn)箱,較7月下降5.8%,較去年同期大幅下降10.8%。?
Vizion的數(shù)據(jù)更顯示,來自中國的進(jìn)口量已連續(xù)三周同比下降27%,9月底的傳統(tǒng)貨運(yùn)熱潮恐難再現(xiàn)。北美是2025 年貿(mào)易戰(zhàn)期間全球唯一一個(gè)集裝箱吞吐量下降的地區(qū)。?

數(shù)據(jù)來源:?Descartes?

數(shù)據(jù)來源:Descartes?
為什么會(huì)出現(xiàn)這一局面??
?一、關(guān)稅窗口期引發(fā)脈沖式訂單,旺季動(dòng)能被前置?
?2025年前四個(gè)月,美國十大港口的進(jìn)口總量同比增長15.6%,幾乎是疫情前(2015-2019 年)8% 最高增速的兩倍,疫情前平均增速為 4.8%。這波增長主要源于零售商為規(guī)避潛在關(guān)稅而進(jìn)行的集中備貨。?
ImportGenius數(shù)據(jù)顯示,在關(guān)稅政策調(diào)整的陰影下,各大零售商紛紛提前囤貨。塔吉特在農(nóng)歷新年前的一月份就啟動(dòng)提前貨運(yùn),沃爾瑪?shù)那捌诓少徎顒?dòng)則在3月份達(dá)到頂峰。
?
?數(shù)據(jù)來源:ImportGenius 、CNBC??
?注:該結(jié)果基于ImportGenius 平臺(tái)收集的數(shù)據(jù),該平臺(tái)包含美國海關(guān)數(shù)據(jù),并不代表這些公司的全部進(jìn)口量(因?yàn)榈谌轿锪鞴?yīng)商也會(huì)將產(chǎn)品運(yùn)送到他們的門店),但仍具顯著代表性。?
而六月關(guān)稅的階段性緩和,則創(chuàng)造了一個(gè)集中的“出貨窗口期”,最終將脈沖式訂單推向高潮。 美國進(jìn)口商迅速恢復(fù)了此前暫停的訂單,根據(jù)運(yùn)輸時(shí)間,這些貨物集中在6月和7月抵達(dá)美國。這一趨勢在我們的海外倉數(shù)據(jù)中也得到印證:7-8月入庫量連續(xù)保持歷史高峰, 這對(duì)應(yīng)著中國的出貨高峰在6-7月顯現(xiàn),表明絕大多數(shù)出貨方都為規(guī)避未來風(fēng)險(xiǎn)而選擇了“趕早不趕晚”。?
這種集中于特定時(shí)間窗口的“脈沖型備貨”雖然短期內(nèi)推高了進(jìn)口數(shù)據(jù),卻徹底打亂了傳統(tǒng)的海運(yùn)周期,提前透支了第三季度的需求,直接導(dǎo)致傳統(tǒng)旺季的“旺季不旺”。?
?二、價(jià)強(qiáng)于量,保守主義下的增長新邏輯?
傳統(tǒng)海運(yùn)旺季的消失,從零售巨頭的Q2財(cái)報(bào)中已可見端倪。細(xì)剖2025年第二季度財(cái)報(bào),表面上看,沃爾瑪、家得寶等巨頭的同店銷售額保持增長,但深入分析后會(huì)發(fā)現(xiàn):增長幾乎全部來自價(jià)格提升,而非交易量增加。“價(jià)強(qiáng)于量”成為當(dāng)前零售主旋律——除Target以外,多數(shù)主要零售商(如Walmart、Home Depot)均表現(xiàn)出客單價(jià)上升、交易頻次持平或微增的趨勢。?

數(shù)據(jù)來源:零售商財(cái)報(bào)?
這反映出第二季度同店增長的核心動(dòng)力,并非來自客流擴(kuò)張,而是源于通脹傳導(dǎo)、高毛利商品組合調(diào)整以及附加服務(wù)推送等價(jià)格與結(jié)構(gòu)因素。?
本質(zhì)上,消費(fèi)者正在收縮購買數(shù)量;而零售商則被迫采取“提質(zhì)控量”的策略,依靠定價(jià)能力和品類優(yōu)化守住利潤空間,傳統(tǒng)走量模式已然失效。?
但是真正的關(guān)稅實(shí)施階段在八月前后有很大不同,到目前為止的的通脹主要源自對(duì)中國和鋼鐵等特殊類目關(guān)稅提高。而八月隨著大部分國家和美國簽署了新的關(guān)稅協(xié)議,更大規(guī)模,更全面的關(guān)稅上漲才剛剛開始,而這也是造成8月之后進(jìn)口疲軟的重要原因。?
但消費(fèi)還在持續(xù),進(jìn)口也在延續(xù),2025年第四季度進(jìn)口的商品將會(huì)大規(guī)模提高進(jìn)口成本,隨之而來的就是明年1月之后的價(jià)格更快普遍上漲。屆時(shí)零售商才真正面臨全面關(guān)稅挑戰(zhàn)時(shí)刻,漲價(jià)或許不是問題,但是漲多少是問題。
?三、零售巨頭現(xiàn)金萎縮,囤貨能力大幅削弱?
?2025Q2,亞馬遜憑借577億美元充裕的現(xiàn)金儲(chǔ)備,繼續(xù)保持“多頭”角色,庫存增速接近20%,為未來電商競爭鋪路。?
相比之下,多數(shù)傳統(tǒng)零售商在經(jīng)歷第一季度短暫的庫存高光后,第二季度明顯轉(zhuǎn)向保守——庫存增速放緩,主動(dòng)壓低庫銷比。其根本原因在于現(xiàn)金儲(chǔ)備較2020年平均縮水超40%,嚴(yán)重限制了它們主動(dòng)備貨與采購的意愿。?

?以沃爾瑪為例,現(xiàn)金比率0.09,流動(dòng)比率已低至0.79,需要依賴更多資金流動(dòng)性來應(yīng)對(duì)短期負(fù)債;而Costco即便現(xiàn)金狀況有所回升,庫存管理仍偏保守,更多商品供貨商轉(zhuǎn)為本地庫存,減少自己的進(jìn)口囤貨。?

?數(shù)據(jù)來源:美國零售商財(cái)報(bào)??
財(cái)務(wù)壓力進(jìn)一步推動(dòng)采購模式發(fā)生結(jié)構(gòu)性轉(zhuǎn)變:企業(yè)越來越多地借助供應(yīng)鏈金融工具延長賬期,將資金壓力轉(zhuǎn)移給供應(yīng)商。富國銀行數(shù)據(jù)顯示,無論美國本土還是跨國企業(yè),采用供應(yīng)鏈金融以延長付款賬期的比例普遍上升5%–10%。?
HomeDepot等頭部企業(yè)更憑借渠道優(yōu)勢,將應(yīng)付賬款覆蓋至庫存的一半以上——這意味著庫存風(fēng)險(xiǎn)正大量轉(zhuǎn)嫁上游,零售商正通過對(duì)供應(yīng)商的賬期管理,彌補(bǔ)自身現(xiàn)金短缺,甚至將上游融資作為庫存策略的一部分。海運(yùn)需求高漲的動(dòng)力注定不夠持久,只能呈現(xiàn)脈沖型波動(dòng)。?

?數(shù)據(jù)來源:HomeDepot財(cái)報(bào)?
?四、關(guān)稅不確定下的供應(yīng)鏈重構(gòu)?
8月7日擴(kuò)大的互惠關(guān)稅政策覆蓋60多個(gè)國家,目前正面臨最高法院的法律挑戰(zhàn)。這種政策不確定性迫使進(jìn)口商采取多種應(yīng)對(duì)策略:進(jìn)口商不得不權(quán)衡風(fēng)險(xiǎn)并制定緩解措施。越來越多的企業(yè)將海外前置庫存從美國轉(zhuǎn)移到墨西哥/加拿大保稅區(qū),縮短從港口到終端的“政策敏感時(shí)段”。?
同時(shí),對(duì)部分SKU試點(diǎn)近岸化或雙源產(chǎn)地策略,減輕單一關(guān)稅暴露風(fēng)險(xiǎn)。然而,這種供應(yīng)鏈結(jié)構(gòu)的調(diào)整并非沒有代價(jià)。近岸化雖然能夠減少關(guān)稅和運(yùn)輸時(shí)間,但同時(shí)也需要更多的資源來維護(hù)供應(yīng)鏈的多樣性和靈活性,這對(duì)零售商的成本和管理能力提出了更高的要求。?
為響應(yīng)供應(yīng)鏈重構(gòu),貨代行業(yè)也在通過多種路徑響應(yīng)。?
一是通過戰(zhàn)略性并購填補(bǔ)能力空白:如JAS近期收購了Pentagon Freight Services以增強(qiáng)項(xiàng)目物流能力;Scarbrough Global在6月完成了對(duì)荷蘭FlowFreight B.V.的收購,并借此設(shè)立了其首個(gè)歐洲辦事處。?
二是積極轉(zhuǎn)向高增長的新興市場以對(duì)沖傳統(tǒng)航線貨量下滑:當(dāng)傳統(tǒng)中美航線貨量萎縮時(shí),Expeditors在拉美地區(qū)收入增長47.6%,DHL和UPS也報(bào)告了在亞太、中東地區(qū)的積極增長。頭部企業(yè)正重新繪制全球物流地圖。?
2025年美國進(jìn)口量的波動(dòng),體現(xiàn)了零售商在應(yīng)對(duì)不確定性時(shí)的復(fù)雜決策過程。基于政策窗口期的“脈沖型”備貨模式恐非短期現(xiàn)象,而是未來供應(yīng)鏈運(yùn)作的新常態(tài)。?
這種保守策略可能將持續(xù)到2026年,美國批發(fā)庫銷比保持低位水平,他們遲早都需要補(bǔ)充這些庫存。?
待利率環(huán)境明顯改善、關(guān)稅政策明朗之后,屆時(shí)零售商可能轉(zhuǎn)向更為進(jìn)攻型的庫存策略,行業(yè)或有望迎來新一輪補(bǔ)庫與貨量反彈。?
但到那時(shí),零售格局恐怕已經(jīng)歷深度洗牌。
感謝您對(duì)縱騰集團(tuán)的關(guān)注!為提供專業(yè)的服務(wù)和解答,我們將按業(yè)務(wù)類型和客戶區(qū)域匹配對(duì)應(yīng)客戶經(jīng)理, 請(qǐng)正確填寫信息。收到您的信息后,客戶經(jīng)理將于兩個(gè)工作日內(nèi)聯(lián)系您,請(qǐng)稍候。
*公司名稱
*姓名
*電話
郵箱
微信
*公司所在城市
*您需要的服務(wù)(可多選)
*發(fā)貨地
*目的國家
*需求海外倉(可多選)
*銷售平臺(tái)(可多選)
*銷售品類
*產(chǎn)品貨型(可多選)
*跨境月銷售額
如本次未能成功合作,您是否同意我們保留您的信息,并在合適的時(shí)間再次與您取得聯(lián)系。